台股震盪》誰在默默卡位飆股？分析師公開「大猩猩選股法」3步驟鎖定本益比翻倍股

編按：近期美股震盪加劇，連帶衝擊台股表現，科技股賣壓湧現，大盤指數波動明顯。當市場進入短線修正階段、資金轉趨保守時，正是重新檢視企業基本面的關鍵時刻。證券分析師雷老闆（王韋閔）於《波段的紀律》一書中，提出「大猩猩選股法」並解析如何從企業營收與產業趨勢中發掘下一檔潛力飆股。以下為原書摘文：

大猩猩選股法——四大特徵找股票

用前面章節的評鑑方法，我們已經可以找出 EPS 有機會大幅成長的個股，但回過頭複習最先提到的法人預估本益比公式：「本益比×預估 EPS＝合理股價」，會發現，想要找出超級飆股，只有 EPS 快速提高還不夠，還必須搭配本益比能大幅提升，這就須依賴接下來的「大猩猩選股法」。

所謂大猩猩選股法，是我大量研究多間公司的營收變化，再結合過去任職法人業務時拜訪企業的經驗，從中發現的幾種規律。其邏輯主要有 3 個步驟：

• 先找出營收有變化潛力的公司。

• 再挑出其中高產能利用率的公司，也就是公司產出的產品數量盡量都用於出貨，例如 80∼90％，僅留下 10％ 用於測試或開發新產品。

• 進一步留意高毛利產品線的營收比重，是否比低毛利產品線營收比重提高得更快。

這樣挑選出來的公司，通常更有機會被法人調高本益比評價，再與評鑑結果結合起來，就有機會找出飆股。

會符合上述概念的個股，基本面上常出現大客戶、新市場、新產品、新政策這四種特徵變化，以下是我對這四項的詳細分析，讓大家更容易理解並熟悉這個簡單的選股方法。

新科技助輕資產股崛起——直播新商業模式，成本低、毛利高

尚凡（5278）過去以交友軟體「愛情公寓」起家，業績還算穩定，但 2014 年新加坡的 BeeTalk 進入臺灣後造成嚴重威脅，使其 EPS 出現斷崖式崩跌。後來尚凡（5278）下定決心轉型，沉澱 3 年後於 2017 年在主力平臺 iPair 加入直播功能，一舉逆轉頹勢，也搭上後來的直播熱潮。

事實上我在 2018 年底使用過尚凡（5278）的交友軟體後，就已發現這個新商業模式，使用者在看直播「斗內」（Donate諧音，指透過發送貼圖提供現金贊助，贊助的金額再由平臺與直播主按比例拆分）直播主時，不管是用超跑貼圖還是火箭貼圖、發送 1 次還是 10 次貼圖，對於尚凡（5278）來說成本一樣，都只有製作 1 張貼圖的費用。

而消費者必須購買足夠的虛擬幣才能發送貼圖，且不同貼圖所需的虛擬幣值也不同，例如汽車貼圖的虛擬幣值換算成新臺幣為 888 元，火箭貼圖則是 8,888 元，因此消費者送出火箭貼圖的毛利是汽車貼圖的 10 倍，換句話說，尚凡（5278）除了平臺維運之外，不需要花費太大成本就擁有非常高的毛利，因此只要營收提高，EPS 就能快速成長。

想通這點後我再檢視財報，又發現尚凡（5278）已經連續好幾個月營收成長 30％ 以上，研發的產品也即將進入收割期，便在 2018 年 6 月底價位 65 元附近進場，2019 年 3月時出場，當場股價已漲至突破 200 元。之後股價也持續大幅上揚，並且配息穩定，本益比更是扶搖直上，加上大研生醫這隻小金雞獲利表現強勁，是公司營收的第二支柱。

本文摘自《波段的紀律》，大是文化出版。

責任編輯：林勻熙
核稿編輯：陳宛欣